美国通胀降温但消费仍有韧性

美国6月消费者价格指数环比下降0.4%，为2020年4月以来最大单月降幅，同比涨幅由5月的4.2%降至3.5%；剔除食品和能源的核心CPI环比持平、同比上涨2.6%。同期零售和餐饮销售额为7686亿美元，环比增长0.2%、同比增长6.7%。

价格回落与消费增长并存，为美国经济提供了软着陆信号，但油价重新上涨可能很快改变未来几个月的通胀路径。

短期数据有利于消费与利率敏感资产，但长期债券、住房和高估值股票仍要面对能源价格与政策利率预期反复。