美联储8月11日H.15报表：8月10日10年期美债收益率4.72%、30年期5.25%

美联储于8月11日更新H.15选定利率报表，8月10日数据日的10年期国债固定期限收益率为4.72%，30年期为5.25%，2年期为4.25%，3个月期国库券为3.74%，联邦基金有效利率为3.63%。这是一个新的数据期，值得单独看：长端与政策利率之间的差距被拉得很开，10年期高出联邦基金有效利率约1.09个百分点，30年期与10年期之间还有0.53个百分点的斜率，而2年期只比联邦基金有效利率高出0.62个百分点。换句话说，短端定价基本贴着当前政策利率走，真正在动的是期限溢价那一段。对配置端而言，这种形状意味着拉长久期能拿到的补偿确实存在，但代价是完全暴露在长端波动里；对银行和保险公司来说，负债成本贴近短端而资产端收益取决于长端，利差空间由这条曲线的斜率直接决定。H.15每个交易日下午更新，本稿冻结在8月10日这一数据日。

H.15是美元利率体系的官方基准，长端与政策利率之间的差距直接决定久期资产的定价、银行的利差空间以及全球美元融资成本。

债券投资人拉长久期可获得约1.09个百分点的期限补偿，但需承担长端波动；以短端定价负债的金融机构，利差随曲线斜率变化。