英伟达为OpenAI俄亥俄数据中心签下最高1050亿美元担保，规模远低于此前传闻

英伟达8月17日与软银旗下SB Energy签署一组残值担保协议，覆盖俄亥俄州派克县PORTS-Pike园区约4.25吉瓦IT负荷的租约，累计付款义务上限为1050亿美元。SB Energy负责建设、持有并运营数据中心，再以20年租约出租给OpenAI；如果OpenAI资不抵债并违约或未支付租金，英伟达须补足担保最低价值与重新出租或出售所回收金额之间的差额。英伟达同时将向SB Energy投资15亿美元。整个园区规划规模为8吉瓦，首批800兆瓦预计2028年投运。1050亿美元上限比此前媒体报道的约2500亿美元少1450亿美元，担保范围目前也只覆盖约4.25吉瓦。黄仁勋否认这种安排属于循环融资。摩根士丹利则指出，大量债务没有体现在超大规模厂商的资产负债表上，投资者越来越难判断相关公司的潜在总杠杆。

芯片厂商为客户的算力项目提供信用支持，意味着英伟达把自身信用与OpenAI租约表现、数据中心残值联系起来。1050亿美元是累计付款义务上限，并非立即发生的现金支出，但会成为评估英伟达风险敞口的新变量。正式披露金额比此前报道少1450亿美元，且目前只覆盖约4.25吉瓦，也为观察AI基础设施融资如何分阶段推进提供了具体案例。

对英伟达来说，付款义务只有在OpenAI违约且替代租约或资产出售回收不足时才会触发，实际敞口取决于OpenAI的信用和数据中心资产价值。对SB Energy及项目融资方来说，英伟达的担保为相关租约提供额外信用支持。园区总规划为8吉瓦，而现有担保覆盖约4.25吉瓦，后续容量是否获得同类支持仍未确定。