贵州茅台上半年归母净利445.17亿元同比降1.95%，营收增速落到个位数

贵州茅台（600519.SH）8月14日披露2026年半年报：上半年营业总收入922.78亿元，同比增长1.3%；营业收入907.03亿元，同比增长1.47%。归母净利润445.17亿元，同比下降1.95%；扣非净利润444.64亿元，同比下降2.04%。茅台酒收入777.24亿元，同比增长2.82%；“i茅台”销售收入402.64亿元，同比增长274.18%。一季度归母净利润272.43亿元，同比增长1.47%，据此计算，二季度约为172.74亿元。6月末现金余额1848.11亿元，较年初增长46.18%；一季度国内经销商减少255家。

营业收入仍增长1.47%，归母净利润却下降1.95%，显示上半年利润表现弱于收入。与此同时，“i茅台”收入增长274.18%，一季度国内经销商减少255家，渠道结构的变化值得持续观察。

按上半年445.17亿元减去一季度272.43亿元计算，二季度归母净利润约172.74亿元，弱于一季度。6月末现金余额1848.11亿元，较年初增长46.18%，为后续经营安排提供了资金基础。