SK电信拟分拆AI数据中心业务设立SK Horizon，KKR与IMM财团将投入约3万亿韩元换49%股权

韩国SK集团8月27日公布了AI数据中心资产的资本运作方案：把SK宽带旗下的AI数据中心业务分拆出来设立新公司SK Horizon，再由KKR以及IMM Investment与Stonebridge Capital组成的财团合计投入约3万亿韩元、约合22亿美元。按这一安排，投资完成后SK电信持有51%股权并保留经营主导权，KKR持有29%，IMM与Stonebridge财团合计持有20%。新公司交易后企业价值最高约7万亿韩元，其中约1.2万亿韩元为增资部分，相关董事会会议安排在本周四召开。资金将用于SK Horizon的数据中心扩张及配套基础设施。SK的AI数据中心项目落在蔚山梅浦国家产业园区，由SK与亚马逊云科技共同建设，计划2027年先以约40兆瓦规模投入运营，到2029年扩容至约100兆瓦，预计部署约6万颗GPU，长期目标是1吉瓦。往回看，SK早在2025年12月就放风要出让最多49%股权，当时给出的估值上限只有2万亿韩元，KKR、麦格理、博枫和IMM都在问询名单上；八个多月后，这笔交易的规模比当初的估值上限高出一半。

算力资产正在变成基础设施类资金的标的。SK电信没有让出控制权，而是用少数股权换现金和外部资本：既把数据中心的重资产开支从电信主体的资产负债表上挪走一部分，又保住了对客户和运营的主导。KKR和本土私募愿意在项目尚未投运时进场，说明买方对2027年之后韩国AI算力的租赁需求预期不低。对同样在筹建数据中心的亚洲运营商来说，这是一份可以参照的定价和股权结构模板。

按公布的方案，SK电信一侧将获得约3万亿韩元资金，其中约1.2万亿韩元以增资形式留在SK Horizon内部，用于数据中心扩张及配套基础设施；KKR与IMM、Stonebridge则由此进入韩国AI基础设施的核心资产。蔚山项目若按计划推进，2027年起约40兆瓦产能上线，2029年翻倍至约100兆瓦。