公募基金运作办法修订稿拟禁止全市场选股基金“宽基窄投”

中国证监会于2026年10月9日就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则公开征求意见，这是运作办法时隔多年的一次系统修订。据财联社梳理，征求意见稿首次针对全市场选股基金的“宽基窄投”问题提出明确约束：基金名称未体现特定行业或主题的产品，不得集中投资于单一行业或主题，应按自身定位相对分散配置，不能实质上演变为某一赛道基金。同一份修订稿还把权益类基金和FOF的成立门槛从2亿元（份）降至5000万元（份），将非FOF基金投资其他基金的比例上限从10%提高到30%，并设一年过渡期。这条规定与中国证券投资基金业协会今年6月发布、12月1日起施行的《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》形成互补：后者管的是名称带主题的基金不得“风格漂移”，前者管的是名称不带主题的基金不得押注单一赛道。中国证券报此前采访的业内人士认为，主题投资新规会使基金经理跨赛道趋势交易受限，投资模式从个人自由裁量转向规则化管理。

过去几年不少名义上的全市场选股基金实际重仓电子等单一行业，持有人买到的风险敞口与产品名称不符。征求意见稿把“分散投资”写入部门规章层级的运作办法，并与基金业协会的主题投资指引衔接，意味着名称、定位和持仓三者一致将成为对所有主动权益基金的硬约束。

对行业集中度高的非主题主动权益基金，基金管理人可能需要在过渡期内调降单一行业持仓，或通过更名、变更定位转为主题基金；相关调仓可能对电子等基金重仓行业的资金流向产生边际影响。投资者则更容易根据基金名称判断其风险特征。