宇树科技上市后首份财报：前三季度研发投入2.63亿元，已超去年全年

宇树科技10月28日晚发布2026年第三季度报告。这是公司8月19日登陆科创板后的第一份定期报告。据界面新闻报道，前三季度营业收入18.17亿元，同比增长55.71%；归母净利润3.87亿元，同比增长270.54%；扣非净利润3.49亿元，同比下降18.78%。归母净利润大幅增长，主要是收入增加带动毛利上升，而且去年同期确认过一笔较大的股份支付费用。第三季度单季收入6.65亿元，同比增长69.93%，归母净利润1.13亿元，同比下降17.37%，收入增长没有转化为利润增长。研发是这份报告最突出的变化：前三季度研发投入2.63亿元，同比增长191.48%，占营收比例14.47%，比去年同期提高6.74个百分点，已经超过2025年全年约1.45亿元的研发投入。第三季度单季研发投入1.27亿元，同比增长249.58%，占当季营收19.10%。公司把研发增长归因于具身大模型研发和算力投入增加，同时在扩充研发团队、开发新产品。财报发布当天，宇树股价收于695.9元，上涨8.74%，盘中一度突破700元。

宇树是A股较早上市的人形机器人整机公司，首份季报给出了这条赛道的真实账本：收入仍在快速增长，但公司正把更多利润投入大模型和算力，利润增速随之放缓。

研发占营收比例从去年同期约7.7%升至14.47%，单季接近两成，说明公司正从卖硬件转向投入机器人的“大脑”。短期内利润率会承压，这对估值偏高的机器人板块是一次检验：截至10月26日，宇树滚动市盈率约465倍，行业平均约38.5倍。