美国9月PCE物价指数同比上涨3.6%，核心PCE同比3.1%

美国商务部经济分析局（BEA）10月29日发布9月个人收入与支出报告。美联储首选的通胀指标PCE物价指数9月环比上涨0.5%，同比上涨3.6%；剔除食品和能源的核心PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨3.1%。8月这两项的环比涨幅都是0.3%。9月整体涨幅明显加快，核心持平，说明加速主要来自食品和能源这两项波动较大的类别。收入方面，9月个人收入增加545亿美元，环比增长0.2%，主要来自雇员报酬和政府社会福利；可支配收入增加527亿美元，同样增长0.2%。名义个人消费支出增加1131亿美元，增长0.5%，其中商品增加351亿美元，服务增加781亿美元。扣除物价因素后，实际消费支出只增加26亿美元，环比增幅不到0.1%；实际可支配收入下降0.3%。个人储蓄为9111亿美元，储蓄率为3.8%。BEA还根据劳工统计局修订后的就业数据，更新了7月和8月的收入估计。

PCE物价指数是美联储衡量2%通胀目标时首选的指标。整体同比3.6%、核心3.1%，都明显高于目标。9月物价涨幅加快，名义消费增长几乎全被涨价吃掉，实际收入还在下降，这会直接影响市场对美联储下一步利率路径的判断。

整体通胀高于核心，说明食品和能源价格在推高物价。实际可支配收入下降、储蓄率只有3.8%，家庭只能靠压低储蓄维持消费，后续消费增长将受到收入和物价两头挤压。对政策制定者来说，核心通胀仍在3%以上，放松政策的理由不足。