SK Square备足弹药：靠SK海力士持股收益加码半导体与AI投资

韩国SK集团旗下的投资控股公司SK Square，正把持有SK海力士股权带来的账面收益转化为新一轮对外投资的弹药。据韩国经济日报英文版KED Global 8月16日报道，SK Square持有SK海力士约20.5%股权，目前已是韩国市值第三大的上市公司；公司正在筹划规模达万亿韩元级别的收购与参股，标的方向指向美国的人工智能企业和日本的半导体材料、设备供应商。与此同时，SK Square继续做减法，把电动车充电业务SK Signet列入出售名单，作为组合再平衡的一部分。这套打法并非临时起意：2023年7月，SK Square与SK海力士等方面共同设立了规模1000亿韩元（约7700万美元）的芯片投资载体，用于收购海外芯片零部件与设备厂商；2024年11月，公司又以约1.79亿美元联手CJ ENM投资流媒体平台Wavve，并宣布约7200万美元的股份回购。支撑这一切的是SK海力士的景气：据《财富》报道，SK海力士2026年7月10日完成265亿美元的美国存托凭证发行，上市首日股价涨12.8%，市值突破1万亿美元，其在全球高带宽内存（HBM）市场按收入计的份额约六成。对SK Square来说，母子公司之间的估值差与分红能力，正是它敢于在AI资产上出手的底气。

SK Square是观察韩国财阀如何把AI存储红利再配置的一个窗口。它本身不造芯片，价值几乎全部来自对SK海力士的持股，因此市场长期以控股公司折价定价它。现在它试图用出售非核心资产加上持股收益，去买入美国AI和日本半导体供应链资产，实质是把单一持股的估值折价换成一个可讲故事的投资组合。这条路径走通与否，会影响其他亚洲控股公司在这轮AI周期里的选择。

对SK Square股东而言，出售SK Signet等非核心资产、叠加回购，指向持续的股东回报与折价修复诉求；对半导体供应链而言，一家握有SK海力士话语权的买家进入日本设备材料和美国AI标的的竞购名单，会抬高相关资产的定价基准。对SK海力士自身，母公司的投资方向与其HBM扩产路线高度重合，等于在集团层面多了一条不占用芯片主体资产负债表的布局通道。