燧原科技科创板发行定价142.18元，网上中签率0.0246%

国产云端AI芯片公司燧原科技（688801）的科创板发行进入落地阶段。发行价格定为每股142.18元，发行新股4303.5173万股，占发行后总股本的10%；预计募集资金总额61.19亿元，扣除发行费用后净额约58.1亿元，按发行价计算的上市市值约611.87亿元。9月2日网上网下同步申购，当日披露的数据显示，网上有效申购户数703.2045万户，有效申购股数420.66亿股，初步有效申购倍数超过100倍，触发回拨机制，344.3万股由网下回拨至网上，网上最终发行1032.85万股，最终中签率0.02455315%。南华早报报道称，散户部分获得约4073倍认购，个人投资者的获配比例仅约0.025%，低于此前摩尔线程的0.036%和沐曦股份的0.033%。募集资金投向第五代、第六代AI芯片系列产品的研发及产业化，以及人工智能软硬件协同创新项目。界面新闻报道，腾讯及其一致行动人合计持股20.26%，为第一大外部股东，同时是第一大客户，2025年贡献营收的83.79%。

这是一级市场对国产云端AI芯片资产的一次具体定价，而不是二级市场板块情绪的涨跌。142.18元的发行价、61.19亿元的募资规模和611.87亿元的发行市值，把一家2025年营收9.90亿元、扣非净利润仍为-11.97亿元的公司放在了明确的估值坐标上：定价依据的是未来的算力供给能力，不是当期利润。0.0246%的中签率和420.66亿股的申购量，则量化了资金对这条赛道的拥挤程度。

募资净额约58.1亿元将直接补充第五代、第六代AI芯片的研发和产业化资金。对一家连续三年扣非亏损、研发投入密集的芯片公司来说，这笔钱决定了下一轮产品节奏能否按计划推进。对打新资金来说，中签率低于摩尔线程和沐曦股份，说明同类标的的申购竞争仍在加剧。对燧原自身来说，腾讯既是第一大外部股东，又贡献2025年83.79%的营收，客户集中度是上市后估值能否维持的关键变量——公司需要证明大规模商用可以扩展到腾讯体系之外。