欧洲央行加息25个基点，存款利率升至2.5%，同时上调2027与2028年通胀预测

欧洲央行9月10日宣布三大关键利率同步上调25个基点，存款机制利率升至2.50%，主要再融资利率升至2.65%，边际借贷利率升至2.90%。同日发布的新一轮工作人员预测把2027年通胀上调至2.5%、2028年上调至2.1%；核心通胀2026年维持2.5%，2027年上调至2.6%，2028年上调至2.3%。支撑这次收紧的是仍在走高的物价：欧元区8月通胀率为3.3%，其中能源分项同比涨14.3%，国际油价已站上每桶100美元，欧洲债券收益率处在数十年高位。拉加德在会后说，中东冲突和俄乌战争的新进展进一步推高了能源价格路径，总体通胀率可能在2027年上半年之前一直远高于目标。市场没有把这次加息当作终点，掉期定价显示，交易员预计欧洲央行到明年年底前还会加息三次。

利率决议叠加新一轮预测，分量重于单月数据发布。欧洲央行把2027年和2028年的通胀预测同时上调，等于承认这轮由能源驱动的涨价不是短期扰动，而会把通胀在目标之上按住两年以上。对定价而言，关键不在这25个基点本身，而在央行自己的预测已经不再支持“很快回到2%”的叙事，紧缩周期的终点被往后推。

存款利率升到2.50%，欧元区银行同业与企业融资成本继续抬升；欧洲债券收益率停在数十年高位，主权和公司再融资的利息负担还在累积。能源分项14.3%的涨幅直接压在制造业成本和家庭账单上，央行却选择用加息回应供给侧涨价，短期内对增长又添一重紧缩力量。掉期市场已按明年底前再加三次定价，欧元、欧美利差以及欧元计价资产的估值，都要按这条更高的利率路径重新校准。