韩国投资证券同日签下富达、PIMCO、凯雷三份合作备忘录，为散户搭建全球与另类产品线

韩国投资证券（Korea Investment & Securities）9月10日一次性与富达国际、PIMCO和凯雷集团分别签署战略合作备忘录，目标是扩充自己的全球与另类投资产品线，并针对韩国散户客户定制产品。一家券商在同一天把三家不同类型的海外机构绑在一起：富达国际是主动管理型的公募资管，PIMCO以固定收益见长，凯雷则是私募股权与另类资产的代表，三条线合起来覆盖了股票、债券和另类三类底层资产。出面签约的是韩国投资证券首席执行官金成焕（Miller Kim）和富达国际总裁Keith Metters，备忘录本身尚未披露具体产品名称、发行时点或规模目标。把这一步放回该公司近两年的动作里看，方向是连贯的：2024年以来它已经借助Man Group和联博（AllianceBernstein）的策略推出面向散户的全球月配息产品，相关余额从2024年初的355亿韩元涨到年底约1.6万亿韩元，其中与Man Group合作的一只基金三个月内吸金逾2000亿韩元。这一次换成了三家更大牌、且明确带上另类资产的合作方。

韩国财富管理的另类资产敞口过去主要停留在机构端，散户能买到的多是境内公募和结构性产品。券商同时接入公募资管、固收巨头和私募股权巨头，等于在分销侧为散户搭一条通往海外另类资产的通道。这与监管层调整券商资本门槛、或国民年金的资产配置操作不是一回事：前者动的是产品供给和渠道，后者动的是机构自有资金。对海外资管机构来说，韩国零售渠道是一个尚未被充分开发的入口，借券商现有客户基础做定制产品，比自建分销要快得多。

短期内影响集中在产品端：韩国投资证券的全球与另类产品线会更宽，散户可选的底层资产从股债扩到私募类策略。富达、PIMCO和凯雷则多了一条以韩元计价、面向零售的资金来源。同业跟进的压力也会上升——如果定制产品的销售数据复制此前月配息产品的曲线，其他韩国大型券商很可能在自己的产品架上补齐类似合作。但备忘录不是产品发行，从签约到真正上架、再到形成规模，中间还隔着产品设计、监管备案和渠道推介几道环节。