央行拟出台银行间债券发行管理规则，分别约束发行人、承销机构和投资者

中国人民银行10月16日发布消息，拟出台《银行间债券市场债券发行管理规则》，共28条，按发行人、承销机构、投资者三类主体分别写明禁止行为。据中国证券报报道，发行人不得认购或变相认购自己发行的债券，也不得找人代为认购，不得干预投资者认购决策，不得用返费等方式干扰定价；规则还明确了不同发行方式的定价要求，并优化承销机构的选聘机制和标准。承销机构不得低价承销，承销费不得明显低于行业公允水平，不得事先承诺投标价格或发行利率，包销和代投代缴要按规定办理，利益冲突管理和信息隔离等内控要求也会加强。投资者不得虚假投标，不得蓄意大量申报后撤销以扰乱定价和配售，不得为干扰价格报出明显偏离市场公允价格的投标价，也不得内幕交易或利益输送。发行流程方面，簿记场所要全程记录询价、调整和定价决策信息，形成不可篡改的记录，供事后核查。执行上将建立一线监测、自律管理、行政监管和统一执法的闭环机制，监管可采取责令整改、监管谈话和行政处罚，涉嫌犯罪的移送司法机关。

自买自卖、返费、低价承销和虚假投标，都会让一级市场的发行利率失真，偏离发行人的真实信用和资金供求。此前发行承销规范多由行业自律推动，这次由人民银行以管理规则形式对三类主体一并约束，并配上行政处罚和司法移送，约束力更强。

对发行人来说，靠自购或返费压低票面利率的空间会被压缩，部分弱资质主体的发行利率可能更接近真实定价。承销机构之间靠压低承销费抢项目的竞争会受到限制。投资者的报价和撤单会在簿记系统完整留痕，事后核查成本随之降低。