上海电气15亿元绿色自贸离岸债指导价收窄至1.80%，重启后首现产业发行人

上海电气启动一笔15亿元人民币绿色债券发行，采用Reg S结构、高级无抵押有担保，期限三年，定于8月19日交割。据财联社，自贸离岸债市场本轮重启以来首次出现非金融企业发行人，产业类企业也是时隔三年重回这一市场。初始指导价为2.40%，最终指导价收窄至1.80%，两者相差60个基点。自2025年6月重启至2026年7月28日，自贸离岸债累计发行12单、规模约43亿元；发行人此前均为中资金融机构境外分支，其中国有大行境外机构占9单、约四分之三。上海电气单笔15亿元，接近此前累计规模的三分之一，也把发行主体从金融机构境外分支扩展到实体产业。今年6月印发的《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》提出高质量发展自贸离岸债，要求遵循“两头在外”原则，拓宽“走出去”企业及共建“一带一路”优质企业的投融资渠道，并设置上海自贸试验区分账核算单元投资专项额度。截至8月14日，港交所新上市证券页列示的8月债务证券中尚未出现该债券。

自贸离岸债自2025年6月重启后，前12单发行人都是中资金融机构的境外分支。上海电气成为本轮重启后首家非金融企业发行人，说明发行主体开始向实体产业扩展。15亿元的单笔规模又接近此前约43亿元累计发行额的三分之一，因此这笔交易既检验产业企业使用该渠道的融资成本，也检验市场承接较大单笔发行的能力。

对后续产业类发行人而言，三年期债券从2.40%初始指导价收窄至1.80%，提供了新的公开定价参照。对投资端而言，行动方案设置的分账核算单元专项额度增加了制度性资金渠道，15亿元的发行规模可用于观察实际承接能力。对自贸离岸债市场而言，发行主体由金融机构境外分支扩展到实体企业，是市场扩容能否延续的重要信号。