中国8月CPI同比涨0.8%、PPI同比涨3.8%，核心CPI回到1%

国家统计局9月9日发布2026年8月份价格数据。当月居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，比7月的0.5%扩大0.3个百分点；环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%。结构上仍是冷热不均：食品价格同比下降1.4%，其中猪肉跌11.8%、鲜菜跌2.8%，蛋类则涨15.0%；非食品价格涨1.2%，能源涨4.1%，工业消费品涨1.8%，服务涨0.8%。八大类中其他用品及服务涨7.3%，涨幅最大，医疗保健涨2.7%，交通通信涨2.5%，只有居住一项下降0.3%。1—8月CPI平均同比上涨0.9%。同日发布的工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，两项均较7月走高，同比为近三个月最高；工业生产者购进价格同比涨5.8%。生产资料价格同比涨5.0%，其中采掘工业涨17.8%；生活资料价格同比仍降0.5%。分行业看，煤炭开采和洗选业涨26.6%，有色金属冶炼及压延加工业涨20.8%，石油和天然气开采业涨10.5%。据南华早报报道，两项读数都高于经济学家此前的预测，PPI的市场预期为3.6%。

CPI和PPI是判断中国内需与工业景气的两个基础坐标，8月两项同步走高，是今年以来少见的同向变化。更值得注意的是拉动来源不同：PPI走高主要来自国际原油和有色金属价格上行的输入性传导，再加上煤电的季节性需求；而CPI回升当中，真正反映国内需求的核心CPI只有1.0%，食品价格还在同比下跌。上游价格改善未必等同于消费端回暖，两条曲线短期内可能继续背离。对政策制定者来说，PPI转正并连续走高，减轻了工业企业名义收入的压力；但生活资料价格同比仍为负，说明价格向下游的传导还没有打通。

最先受益的是上游资源类行业的名义收入和利润率，煤炭、有色、油气开采出厂价格同比涨幅都是两位数，采掘工业整体涨17.8%。中下游情况相反：加工工业同比涨3.1%，生活资料同比下降0.5%，食品类工业品价格降2.3%，成本上行难以向终端转嫁，利润两头被挤。对居民来说，能源价格同比涨4.1%、交通通信涨2.5%构成实际支出压力，猪肉、鲜菜同比下跌则在另一头压低了食品支出。购进价格同比涨5.8%高于出厂价格的3.8%，这个缺口本身就说明制造业进项成本上升快于产品售价。