甲骨文2027财年首季云基础设施收入增121%至74亿美元，在手订单升至6640亿美元

甲骨文于2026年9月10日发布截至8月31日的2027财年第一季度业绩。当季总收入193亿美元，同比增长30%；云业务收入116亿美元，增长62%，其中云基础设施（IaaS）收入74亿美元，同比增长121%，云应用（SaaS）收入42亿美元，只增长10%。GAAP口径每股收益1.56美元，增长55%；非GAAP口径每股收益1.92美元，增长30%。GAAP经营利润67亿美元，非GAAP经营利润82亿美元。反映未来收入的剩余履约义务（RPO）同比增加2090亿美元至6640亿美元。公司称，季内新签AI云合同超过300亿美元，向AI云客户交付GPU超过30万块，新增数据中心容量850兆瓦。支出一侧同样陡峭：当季资本开支285亿美元。公司同时给出2027财年总收入至少900亿美元、非GAAP每股收益8.10美元的展望，并宣布每股0.50美元的季度现金股息。

过去两年AI基础设施的叙事一直建立在订单和产能公告上，真正的分歧在于这些投入何时、以多大比例转成收入。甲骨文这份季报把两侧数字摆在同一页：云基础设施收入一年翻了一倍多，74亿美元的单季规模已接近整体云业务的三分之二；同一季度的资本开支是285亿美元，仍显著高于收入端的增量。RPO增至6640亿美元，说明需求承诺继续累积；但这些承诺要兑现，取决于数据中心和芯片能否按期落地——本季新增850兆瓦容量、交付30万块GPU，正是这条链路的进度读数。在整个AI算力产业链上，甲骨文是少数把交付量、在手订单和资本开支同时披露的公司，这份报表因此被当作行业变现节奏的参照。

云业务内部的结构在快速改变：基础设施收入增长121%，应用收入只增长10%，意味着增量几乎全部来自算力租售，而不是传统软件订阅，业务的资本密集度和折旧压力会随之上升。900亿美元的全年收入指引，把这一季的增速固化成了对全年的承诺。285亿美元的单季资本开支延续了此前的扩张节奏——据Fortune报道，甲骨文2025财年资本开支为212亿美元，2026财年指引已抬高到500亿美元，同期自由现金流为负247亿美元，本季开支规模显示投入并未减速。对上游而言，30万块GPU的季度交付和850兆瓦新增容量是可直接对照的采购量；对同业而言，121%的增速抬高了市场对其他云厂商AI收入贡献的参照标准。