FCC设备认证新规定稿未纳入光模块，中际旭创、新易盛暂免美国禁令

美国联邦通信委员会（FCC）7月22日通过的《通过设备授权计划防范通信供应链面临的国家安全威胁》规则，于9月11日在《联邦公报》刊载，刊载30日后生效。定稿只限制使用FCC“Covered List”（受管制清单）上企业“带逻辑硬件组件”的设备，没有采纳把限制扩大到所有“外国对手”企业组件的更激进版本，也没有点名光模块这一品类。中际旭创、新易盛、东山精密、天孚通信等中国光通信厂商均未被列入限制名单。 这项规则之所以被光模块行业盯得很紧，源于8月初的一则报道：路透当时称FCC正在制定措施，拟禁止新款中国光模块进入美国，官员希望在2026年内宣布并执行。8月5日消息传开后，中际旭创盘中一度跌13%，新易盛跌10%，天孚通信跌6%；中际旭创当时回应称，经核实FCC尚未出台相关领域的限制性文件，新易盛也表示消息尚无权威来源。 9月11日定稿落地后，市场反应反转。据南华早报，中际旭创A股收涨约4%，港股涨4.37%，新易盛涨2.96%，天孚通信则逆势跌2.62%。兴业证券通信团队评论称，实际落地的版本更偏向精准限制Covered List相关逻辑器件，而不是扩大到整个光通信品类，此前围绕FCC的极端悲观假设基本没有落地。 从供应链看，中国厂商在这一环节的分量很难被替代。鉅亨網援引Counterpoint数据，中际旭创约占全球数据中心光模块收入的27%，中国企业合计贡献近三分之二出货量、约60%的数据通信光模块收入，在800G和1.6T高速产品上优势尤其明显；中际旭创今年一季度约62%收入来自美国，客户包括Meta和英伟达。美国本土的Coherent、Lumentum缺乏同等制造规模，12至24个月内难以承接中际旭创和新易盛的产能，业界人士认为重建制造生态需要两到三年。这也是美方最终没有把光模块划进禁令的现实约束。

光模块是AI数据中心内部GPU之间和机柜之间传数据的关键部件，中国厂商在800G及以上产品上占据全球主要份额，同时又高度依赖美国客户。FCC这次定稿把限制范围收窄到Covered List企业的逻辑器件，等于在美国AI基建扩张与对华供应链管控之间暂时选择了前者，直接决定了中际旭创、新易盛等公司今年最大的政策不确定性能否解除，也影响英伟达、Meta等美国客户的数据中心交付节奏。

短期看，8月以来压在光模块板块上的禁令风险明显缓解，中际旭创、新易盛股价9月11日分别上涨约4%和2.96%，此前8月5日单日跌幅曾达13%和10%。中期看，规则刊载30日后生效，只要不使用Covered List企业的带逻辑硬件组件，中国光模块进入美国数据中心的通道不受影响；美国本土替代产能在一到两年内难以承接，中国厂商在800G、1.6T产品上的份额优势短期内不会被政策强行打断。但天孚通信当日下跌，说明市场并未把整个板块的风险一次性出清。