迈富时市价认购再融资5亿港元，全数投向全栈Token工厂扩建

港股AI应用平台迈富时（2556.HK）9月17日收市后公告，与认购方Frontier SPC旗下Asia Pacific Growth Fund SP订立认购协议，按一般授权发行983.28万股新股，认购价每股50.85港元，与当日收市价持平，较此前5个交易日平均收市价52.36港元折让约2.89%。认购事项所得款项总额约5.0亿港元，扣除费用后净额约4.997亿港元，认购股份占现有已发行股份（不含库存股）约3.67%、占扩大后股本约3.54%。公司计划把全部净额投向“全栈Token工厂”的扩建和优化，具体包括国内或海外算力基础设施（自建或租赁AIDC、采购GPU服务器、算力集群组网）、各类AI大模型和模型管理平台的开发部署，以及推理引擎迭代、算子优化、多模型调度和垂直模型后训练等推理优化能力，目标是降低单位Token成本、提高响应效率，预计到2027年9月底前用完。这是迈富时今年第二次以市价定向发新股融资：5月15日公司曾以每股40.54港元向两名认购方发行1233.34万股，同样净筹约4.997亿港元，截至本次公告已使用1.282亿港元。两次融资价格从40.54港元升至50.85港元，同样5亿港元只需发行更少股份，摊薄相应缩小。认购完成后，控股股东赵旭隆夫妇持股比例由43.67%降至42.12%，公众持股由49.14%升至50.94%。认购须待联交所上市委员会批准新股上市等先决条件达成，最后截止日为签约后6个月。

迈富时是港股少数把“Token工厂”写进募资用途的AI应用公司，本次认购按当日收市价定价、不折让，且由具名基金一次性包揽5亿港元，说明机构愿意按市价为其算力扩张买单。四个月内两次同等规模、用途高度一致的股权融资，把公司从软件订阅型SaaS转向重资产智算投入的路径摆得很清楚：算力和模型成本成为主要资本开支，而非研发人力。对港股AI板块而言，这也是观察“AI应用商自建算力”这条路线能否被资本市场持续接受的一个样本。

直接影响是股本扩大约3.54%，现有股东持股相应摊薄，但公众持股比例升至50.94%，流通盘略有增厚。资金层面，5月和9月两轮合计约10亿港元净额全部指向算力基础设施和模型部署，公司未来一年的资本开支和折旧规模会明显上升，毛利结构将更多取决于单位Token成本能否如公告所述持续下降。定价上，本次认购价50.85港元较5月的40.54港元高出约25%，表明二级市场估值抬升被直接转化为更便宜的融资成本；若股价回落到5日均价以下，认购方可能出现浮亏，但公告未设置价格调整条款。