券商前三季度发债1.69万亿元，同比增近33%，三家头部券商各超千亿

据财联社10月5日报道，2026年前三季度中国证券公司合计发债1.69万亿元，同比增长32.97%。截至10月5日，证券公司债和短期融资券的存量余额为3.63万亿元，比上年同期多6991.38亿元，增幅23.82%。分品种看，公司债发行1.08万亿元，同比增45.55%；次级债发行2473亿元，同比增118.97%；短期融资券只发了3568.2亿元，同比下降13.34%。发行规模越来越向头部集中：国泰海通发债1669亿元，中信证券1473亿元，中信建投1118.19亿元，三家都超过千亿元；前十家券商合计9849.3亿元，占全行业58.62%。另一方面，有26家券商前三季度发债不足50亿元。期限也在拉长，平均久期2.75年，比上年同期增加0.44年，其中次级债平均5.53年。再往前看，中国证券报5月援引Wind数据，截至5月6日券商年内境内发债6887.81亿元，同比增长64.22%。两个年内累计时点相比，同比增速从5月初的六成多回落到前三季度的三成左右，但绝对规模仍在快速累积。

债券已经成为券商补充资金的主要渠道。中国证券报梳理的业内观点认为，两融、衍生品、做市等重资本业务扩张推高了资金需求，票面利率处在低位，股权融资节奏又放缓，因此券商更多选择发债。次级债大幅增长、久期拉长，说明券商不只是在借短钱周转，也在锁定较低成本的长期资金，并补充可计入资本的负债。

头部券商靠评级优势拿到更多、更便宜的资金，可以继续扩张重资本业务；中小券商的融资规模明显落后，行业分化可能进一步加大。对债券市场来说，券商债存量升到3.63万亿元，已经成为金融债供给中不容忽视的一部分。