芝商所计划2027年一季度推出现金结算钨期货

芝商所（CME）于美国当地时间10月19日宣布，计划在2027年第一季度推出钨期货合约，满足市场日益增长的钨价风险管理需求。合约采用现金结算，买方无法通过交割拿到实物钨，但可以用它对冲价格波动。定价基准是Fastmarkets公布的荷兰鹿特丹和美国巴尔的摩两地仲钨酸铵（APT）价格。APT是粉末状的钨中间产品，广泛用于钨制品生产。钨硬度高、熔点高，常用于穿甲弹等弹药以及钻头和机械设备。全球钨年产量约8.5万至9.5万吨，按当前现货价计算市场规模超过200亿美元，美国、欧盟、日本、印度均已将其列为关键矿产。钨有活跃的现货市场，却一直没有期货市场，多数交易靠买卖双方直接议价或经贸易商撮合，透明度偏低。今年钨价大幅上涨、供应趋紧，美英等国政府还通过融资方式入股钨生产商。芝商所董事总经理Jin Hennig称，市场对该产品兴趣浓厚，尤其是钨采购和供应环节的交易商。Fastmarkets分析师Andrew Wells则指出，钨价仍远高于历史常态，买方的抵触情绪在增强，近期涨势已有所降温。芝商所近年陆续推出锂、钴等电池金属期货，2026年前九个月金属产品交易较上年同期增长41%，日均成交120万份合约。

钨此前只有不透明的现货议价市场。芝商所推出期货，意味着这一关键矿产首次有了公开的标准化定价和对冲工具，是商品市场结构层面的变化。

钨的采购方和贸易商可用现金结算合约锁定成本；以Fastmarkets的APT价格为基准，也会提升该报价在全球钨贸易中的影响力。合约在价格高位、买方抵触增强时推出，流动性和参与者结构值得观察。