潘功胜：隔夜回购利率已成央行调控目标利率，拟研究将主要操作期限改为隔夜

中国人民银行行长潘功胜10月19日在2026金融街论坛年会开幕式上表示，银行间隔夜回购利率（DR001）是货币市场中交易最活跃、最具基准性的利率，近期运行更趋平稳，实际上已成为央行货币政策调控的目标利率。问题在于，公开市场主要操作品种和主要政策利率的期限目前仍是7天，与DR001并不完全匹配。为此，央行将研究择机把公开市场主要操作期限由7天改为隔夜，届时公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。财联社报道还提到，贷款定价将从主要参考LPR转向基准多元化，资质较好的企业可与银行协商选用DR001或LPR作为浮动利率基准，小微和个人贷款仍以LPR为主。潘功胜同场还宣布，将会同金融监管总局、证监会设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具。资管机构一旦出现群体性流动性风险、债市陷入“赎回—抛售”循环，即可启用；适用对象包括银行理财子公司、公募基金及其母行或母券商。

这是央行首次公开把DR001定性为实际调控目标，并提出把主要政策利率从7天逆回购利率切换到隔夜利率。中国利率调控框架可能迎来又一次重大调整，做法也会更接近以隔夜利率为操作目标的发达经济体。

若主要操作期限改为隔夜，货币市场的定价锚会从7天逆回购利率转向隔夜利率，债券、利率衍生品和部分企业贷款可能更多参考DR001定价。非银机构流动性支持工具则为债市应对赎回潮中的极端波动多了一道后备安排。