Alphabet三季度谷歌云营收增103%至307亿美元，资本开支513亿美元致自由现金流为负

Alphabet于10月28日美股收盘后向美国证券交易委员会（SEC）提交8-K文件，公布2026年第三季度业绩。当季总营收1275.8亿美元，同比增长25%；经营利润405.8亿美元，增长30%，经营利润率31.8%。增长最快的是谷歌云（Google Cloud）：营收307.1亿美元，上年同期为151.6亿美元，增长103%；经营利润从35.9亿美元升至111.2亿美元。谷歌搜索及其他业务营收633.5亿美元，YouTube广告营收112.1亿美元。投资亏损拖累了利润：当季股权证券投资亏损87亿美元，归属普通股股东净利润从上年同期的349.8亿美元降至261.7亿美元，摊薄每股收益从2.87美元降至2.12美元。现金流方面，当季购置物业及设备（资本开支）513.6亿美元，上年同期为239.5亿美元；自由现金流为负90.7亿美元。截至9月30日，现金、现金等价物及有价证券合计2651亿美元。据《财富》报道，搜索业务增速为12%，低于分析师预期的15%，总营收也略低于市场一致预期；公司重申2026年资本开支约2000亿美元，并预计2027年升至3000亿美元。财报发布后，Alphabet股价盘后最多跌约8%。首席执行官皮查伊（Sundar Pichai）称，公司营收年化规模已达5000亿美元。

谷歌云营收一年翻倍，说明AI基础设施需求已经转化为可观的收入和利润。但同一季度资本开支超过经营现金流，自由现金流连续为负，AI建设开始依靠外部融资和账面现金。投资者需要在云业务的高增长和现金消耗之间重新定价。

盘后股价明显下跌，说明市场更在意搜索增速放缓和现金流转负，云业务超预期没能抵消这些担忧。资本开支计划从2026年的约2000亿美元增至2027年的3000亿美元，自由现金流短期内难以转正；云厂商、芯片和数据中心供应链的订单预期则会继续得到支撑。