迈威尔与Lumentum签署全股票合并协议，企业价值约1150亿美元

美国芯片公司迈威尔（Marvell Technology）与光通信厂商Lumentum于2026年11月2日宣布签署最终合并协议，由迈威尔以全股票方式收购Lumentum。根据Lumentum随8-K提交的新闻稿，每股Lumentum换4.5股迈威尔普通股，换股比例固定。以10月28日（交易传闻出现前最后一个交易日）的未受影响收盘价计算，每股隐含价值约1132美元，溢价约23.9%，隐含企业价值约1150亿美元。交易完成后，迈威尔股东持有合并公司约67%，Lumentum股东约33%。两家董事会已一致通过，交易仍需双方股东批准和监管审批，预计2028年上半年完成。迈威尔董事长兼首席执行官Matt Murphy将继续执掌合并公司，Lumentum首席执行官Michael Hurlston等三名Lumentum董事将加入迈威尔董事会。双方称，合并后可把电互连、交换、定制芯片与激光器、光模块、光路交换整合成完整的连接产品组合，可服务市场规模约5500亿美元，预计年化成本协同效应超过10亿美元。据鉅亨网报道，宣布当天美股早盘迈威尔股价跌逾5%，Lumentum跌逾10%，市场担心出价偏高，也担心AI基础设施支出难以持续。报道还援引监管文件称，若监管机构阻挡交易，迈威尔须支付32亿美元解约金。

AI集群规模扩大后，数据中心之间与机架之内的数据传输正从铜缆转向光互连，光器件产能成为算力扩张的瓶颈之一。迈威尔原本以定制AI芯片和电互连见长，收购拥有磷化铟激光器制造能力的Lumentum，相当于把光学上游纳入自家体系，直接与博通等对手在AI网络全栈上竞争。

全股票结构意味着Lumentum股东实际获得的价值随迈威尔股价浮动。宣布当日两股双双下跌，说明市场对估值与AI资本开支周期仍有疑虑。交易规模大、审批期长达约一年半，期间双方都要面对客户与供应链的不确定性；若获批，光模块与激光器供应格局可能更集中，下游云厂商的议价环境也会随之改变。