SK海力士宣布40万亿韩元股份回购并注销，8月20日启动

韩国存储芯片厂商SK海力士8月19日公布一项规模40万亿韩元、约合286亿美元的股份回购计划，回购上限为2400万股库存股，执行期从8月20日持续至11月19日，回购到手的股份将全部注销而非留作库存。公司同时把2025年至2027年的股东回报目标上调为超过同期自由现金流的50%，高于市场此前普遍预期的50%这一水平。消息落地当天，SK海力士在首尔市场收跌9.8%，盘后交易中一度把当日跌幅全部抹平；追踪该股的杠杆产品跌幅也从盘中低点明显收窄。把回购和注销绑在一起，意味着这笔钱不会以库存股形式停留在公司账上，而是直接减少在外流通股本，对每股收益和每股净资产的抬升是不可逆的；把回报目标的表述从一个上限改成一个下限，则是把股东回报从视情况而定变成了对现金流的硬性承诺。对一家正处在AI存储需求周期中的公司来说，选择在股价大幅回落时启动这一规模的回购，本身就是管理层对自身估值和现金创造能力的一次公开表态。

这是资本配置层面的决策，不是又一份财报。回购加注销直接改变股本结构，配合把股东回报目标改写为自由现金流的下限，SK海力士等于对未来三年的现金去向作出了可被追踪的承诺。对韩国市场而言，龙头公司在股价大跌时以这种量级出手，会成为其他上市公司股东回报政策的参照点。

在外流通股本因注销而永久减少，每股收益和每股净资产被动抬升；公司三年期的自由现金流将有明确一块被锁定用于回报股东，可用于扩产和并购的余量相应收窄。对持股者来说，短期是股价支撑，长期是回报方式从分红单一渠道转向回购注销与现金分红并行。