EQT签约20亿美元收购伦敦专业再保险经纪商McGill and Partners多数股权，华平投资全数退出

9月4日，欧洲私募股权机构EQT宣布已签署最终协议，将以20亿美元从华平投资（Warburg Pincus）手中收购伦敦专业保险与再保险经纪商McGill and Partners的多数股权，交易尚待完成。按协议安排，华平投资卖出全部持股；创始人兼首席执行官Steve McGill、董事长John Lloyd以及公司员工则以再投资方式保留可观股份，两位创始人继续留任经营。McGill and Partners成立于2019年5月，由前怡安（Aon）集团总裁Steve McGill牵头创办，华平投资是最初的出资方。七年之内，这家最初的挑战者已经做到收入超过2.5亿美元、员工600余人、业务覆盖七个国家、服务逾1000家保险与再保险客户。按City A.M.的换算，20亿美元约合14.8亿英镑。EQT表示交易后将推动有机增长，重点是招揽人才、加强技术与数据能力、扩大美国和国际市场布局、加深在劳合社市场的参与，同时保留公司的独立性与创业文化。公司现有的全员持股结构意味着600名员工都能在这笔交易中分到钱，EQT还承诺设立新的股权参与计划。交易顾问方面，McGill and Partners聘请了Evercore、Perella Weinberg和年利达等机构，EQT一方由Ardea Partners担任财务顾问、高伟绅担任法律顾问。

专业险经纪是保险产业链上最不占用资本、现金流最稳定的一段，近年一直是私募股权最愿意出价的资产类别之一。这笔交易的特别之处在于标的是一家只有七年历史的新设机构。McGill and Partners不是从老牌经纪商拆分出来的资产包，而是靠挖人和抢单从零做到2.5亿美元收入，20亿美元的对价相当于收入的约八倍，说明买方付的是这支团队和它的客户关系，不是存量业务的账面价值。对伦敦市场来说，这也是一次所有权在私募股权之间的平移：华平投资从孵化到退出的路径已经确定，只待交易完成；EQT接手后要解决的是同一个问题的下一阶段——一家靠个人品牌起家的经纪商，怎样在创始人之外建立可持续的增长机制。全员持股和新股权参与计划的安排指向的正是这个要害，因为在经纪业务里，人一旦流失，收入就跟着走。

对McGill and Partners的600名员工而言，全员持股结构意味着交易完成后就是一次现金兑现，新的股权参与计划则决定了他们是否愿意留在下一个周期。对伦敦和劳合社市场，EQT明确把加深劳合社参与和扩张美国业务列为增长方向，这家经纪商在承保产能对接上会更主动地争取份额，与既有大型经纪商的人才竞争大概率加剧。对华平投资，卖出全部持股意味着2019年种子投资的回报将随交割兑现，也为同类“扶持明星经纪人另起炉灶”的打法留下一个完整可参照的样本。对买方阵营，EQT此前在保险中介领域并非最活跃的玩家，这笔20亿美元的交易把它推到了这一赛道的第一梯队。