lululemon二季度营收24亿美元同比降4%，全年指引落在103.5亿至105亿美元

高价瑜伽服品牌lululemon athletica在当地时间9月3日公布了截至2026年8月2日的2026财年第二季度业绩。二季度净营收24亿美元，同比下降4%，按固定汇率计算下降5%；净利润3.292亿美元，稀释每股收益2.92美元，同比下降6%。收入和每股收益一起走低，而固定汇率口径的降幅还大于美元口径，说明缩水不是汇率折算带来的账面效应，销售端是真的在收缩。更值得留意的是公司自己给出的后续预期：第三季度净营收指引为22.90亿至23.20亿美元，对应同比下降10%至11%，稀释每股收益0.93至0.98美元；全年净营收指引为103.50亿至105.00亿美元，同比下降5%至7%，全年稀释每股收益指引为9.48至9.73美元。这几个数字放在一起看，二季度的4%只是开头，公司预期下半年降幅会明显扩大，三季度双位数下滑的指引尤其直接。一个长期靠高定价和低折扣维持形象的运动服饰品牌，把整个财年的基调写成收缩，这本身就是对需求的判断。

lululemon的定价带远高于大众运动服饰，客群对可选消费的敏感度更能反映中高收入人群的支出意愿。全年营收指引落到103.50亿至105.00亿美元、同比下降5%至7%，意味着公司不把眼下的疲弱当成短期波动，而是写进了对整个财年的判断。全年每股收益指引9.48至9.73美元，说明利润端也没有被规模效应或成本控制托住。这类高单价品牌的预期，往往比整体零售数据更早显示出消费结构的变化。

对投资者来说，营收和每股收益的全年指引都指向收缩，估值锚不再是增长故事。对同业和供应链来说，三季度10%至11%的营收降幅指引落在传统旺季之前，通常会传导为更谨慎的订货节奏和更主动的库存处理。对消费者来说，品牌在销售承压时维持高定价的空间被压缩，折扣策略是否松动会是直接可感的变化。