香港第11批银色债券认购创纪录：47.8万人申购1198亿港元，按计划9月15日发行

香港特区政府第11批银色债券认购期于9月4日下午2时截止。据南华早报引述政府发言人，本批共收到47.8万份申请，认购总额1198亿港元（约152.8亿美元），认购人数和金额均刷新历批纪录。与上一批相比，认购金额增加22%，申请人数增加28%；上一批的最终数字是371,821份申请、982.3亿港元。本批债券保证年息4.25%，高于2025年的3.85%和2024年的4%，每手1万港元，年期3年，每半年派息一次，实际派息取保证利率与本地通胀挂钩浮息中的较高者，每人最多可获配100万港元，只限60岁及以上香港居民认购。政府原定发行目标500亿港元，并保留加码至550亿港元的上限；南华早报报道称，鉴于需求强劲，政府预期会顶格发行550亿港元，债券按计划于9月15日发行。按1198亿港元认购额计算，本批超额认购逾一倍，即使顶格发行，也只能满足不到一半的认购金额。

银色债券是香港面向60岁以上居民的零售政府债券，认购规模直接反映本地长者家庭对保本、有保证利率资产的需求强度。本批在美联储降息预期升温之际反而把保证利率提高到4.25%，认购人数与金额随之双创纪录，说明存款利率走低的环境下，政府零售债正在成为长者资产配置中的重要一环。面对1198亿港元认购额，特区政府预期把发行额提高至550亿港元上限，以尽量回应需求。

对认购者而言，1198亿港元认购额远超550亿港元的发行上限，即使顶格发行也只能满足不到一半的认购金额，配发比例将明显低于全额。退款资金回流银行体系后，可能影响短期港元存款和定存竞争。对港元债市而言，4.25%的保证利率为其他面向零售投资者的固定收益产品提供了参照。对特区政府而言，连续两批认购额接近或超过千亿港元，为以后继续发行面向长者的零售债券提供了需求依据。