中证协修订券商廉洁从业细则征求意见：明确薪酬追索扣回、首次覆盖境外业务

中国证券业协会近日向证券公司下发《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》修订稿征求行业意见，反馈截止日期为9月29日。据南华早报报道，修订稿有三处最受关注的变化：一是首次把券商的境外机构纳入廉洁从业监管，此前境外业务长期被视为利益输送和回扣的灰色地带；二是要求券商建立薪酬追索扣回机制，对违反职业操守或监管要求的员工追回奖金和绩效薪酬；三是要求券商每年编制廉洁从业管理报告并提交董事会审议。这份细则的上一次大修在2023年，当时把廉洁从业情况纳入薪酬管理体系、要求每年至少开展一次内部检查，并把投行、两融、自营、资管、另类投资、经纪、投顾七大业务的禁止行为逐项列出。今年4月中证协修订《证券公司建立稳健薪酬制度指引》，已经要求追索扣回同样适用于离职和退休人员。这次把追索扣回写进廉洁从业细则，等于把薪酬规则和廉洁规则两条线接上，违规责任直接落到个人薪酬。境外机构入规也与监管推动券商建设一流投行、加快出海的方向一致，中金公司在香港一级市场的份额已达18.7%，境外业务规模越大，廉洁管理的盲区就越不能留。

这是行业自律规则层面第一次把券商境外机构纳入廉洁从业监管，也第一次在廉洁细则里写明薪酬追索扣回。对券商而言，境外投行、跨境资管和海外经纪的合规成本会上升，员工薪酬中的绩效部分面临更明确的追回风险；对市场而言，这补上了中资券商出海过程中最容易出问题的一环。

券商需要评估境外子公司的廉洁从业管理制度，并检查追索扣回安排能否覆盖相关人员；有大规模境外业务的头部券商受影响更直接。目前文本仍在征求意见，具体约束要以最终规则及其生效安排为准。