日本央行加息25个基点至1.25%创1995年以来新高，7比2分裂投票令日元不涨反跌

日本银行9月18日结束货币政策会议，宣布将政策利率从1.0%上调25个基点至1.25%，这是1995年以来的最高水平，也是2024年结束负利率以来的第六次加息。决议以7比2通过，反对票来自今年由首相高市早苗提名进入政策委员会的浅田统一郎和佐藤绫野两位委员。加息本应利好日元，但市场把两张反对票解读为后续紧缩步伐存疑，美元兑日元反而升至156.59附近，日元贬值约0.4%，每百日元兑港元回落到5.0075。同日早间公布的日本8月全国CPI显示，不含生鲜食品的核心CPI同比上涨1.7%，低于7月的1.8%；不含食品和能源的CPI上涨1.9%，进口物价指数则同比大涨24.8%。债市方面，日本10年期国债收益率本周触及3.03%，30年期收益率约4.1%，均逼近或刷新三十年来高位。回看7月会议，日本央行当时以8比1按兵不动，委员高田创独自主张加息至1.25%，如今这一提议在两个月后成为多数意见，而反对方向由“主张更快加息”变成“主张暂缓”，显示委员会内部分歧的重心已经转移。

这是本周全球央行密集决议中的最后一场，也是日本政策利率31年来首次站上1.25%。市场关注的焦点不在加息本身，而在两张反对票：两位投反对票的委员都是首相高市早苗任内提名、倾向宽松的成员，外界因此怀疑日本央行能否按现有节奏继续正常化，日元在加息当天不涨反跌正是这一疑虑的直接反映。同时，日本长端国债收益率已处于三十年高位，加息与财政扩张预期叠加，压力可能传导到美欧长债和依赖日元低成本融资的套利交易上。

对日元而言，加息未能扭转弱势，说明汇率看的是政策路径预期，而不是单次动作；在委员会分歧收敛之前，日元可能继续承压。对日本国债，政策利率上行叠加防务支出扩大的猜测，长端收益率的上行压力短期难以缓解，海外长债市场也可能受到牵连。对全球风险资产，日本利率抬升会削弱日元套利交易的吸引力，可能分流近期涌向AI主题股市的资金。对国内借贷者，房贷和企业融资成本将随政策利率再度上调。