贡茶6.35亿美元易主：韩国这个咖啡大国的茶饮生意，正被资本重新定价

韩国是全球咖啡消费密度最高的市场之一，界面新闻援引的数据显示，2023年韩国人均咖啡消费量达405杯，接近全球平均132杯的三倍。就是在这样一个市场里，茶饮生意最近被资本给出了明显更高的价码。2026年8月6日，贝恩资本宣布以6.35亿美元从TA Associates手中收购全球珍珠奶茶连锁贡茶，并表示要借助贡茶在东北亚的稳定盘面加快全球扩张；同一笔资产2019年由Unison Capital转手给TA时作价约2.88亿美元，七年翻了一倍以上。卖方退出的理由指向另一面：韩国甜品饮料赛道正因新进入者和低价咖啡连锁而变得拥挤。新进入者中有相当一部分来自中国，时间点集中在2025年——霸王茶姬2025年8月已进入本土合作方遴选的最后阶段，筹备成立合资公司Chagee Korea；喜茶2025年3月在首尔狎鸥亭开出韩国首店；茶百道当时在韩国约有10家门店。存量格局仍然由贡茶主导：韩国奶茶门店总量约2000家，贡茶占了一半以上、超过1000家。需要说明的是，上述来源给出的是交易作价、门店数量和进入时间，没有提供茶与咖啡之间市场份额此消彼长的统计。

咖啡在韩国的渗透率已经很高，几乎没有轻松的增量，任何新增的饮品需求都要从现有的日常饮品预算里挤。贡茶估值七年翻倍，说明买方愿意为这个品类的持续性付钱，而不是把它当作一阵网红热度。对中国茶饮品牌来说，韩国是验证海外单店模型的近场市场，成败会直接影响它们在东亚其他市场的推进节奏。

对贝恩资本，6.35亿美元的价格已经把贡茶在东北亚的基本盘计入，回报要靠海外新市场兑现。对韩国本土低价咖啡连锁，卖方所说的赛道拥挤是双向的：它们此前靠价格从星巴克手里抢客，如今面对的是一个客单价相近、场景重合的品类持续加码门店。对中国茶饮出海方，喜茶的直营首店与霸王茶姬筹备中的合资公司代表两条不同路径，哪条更省时间、更容易拿到好点位，接下来几个季度会有答案。