A股冲高回落，政策新规临近
增长接受成本检验

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三星8月27日发布Galaxy S26 FE，9月3日起分渠道开售

2026年8月28日是这一周A股的最后一个交易日，三大指数冲高之后回落，收盘全线下跌。上证指数报3952.18点，跌0.11%，仍守在3950点上方；深证成指报13953.07点，跌0.68%；创业板指报3424.40点，跌1.41%，跌幅在三大指数中最深。成交方面，沪深两市全天成交约2.1万亿元，较前一交易日缩量242亿元。盘面结构与指数收跌并不一致：全市场仍有超过3000只个股上涨，农业与化工两条线逆势走强，万向德农9天6板、新赛股份两连板，金牛化工、福莱蒽特、尤夫股份等涨停，PTFE与网络安全概念也震荡走高；拖累指数的主要是医药、半导体芯片与算力硬件，键凯科技、万邦医药、上海谊众等纷纷下挫。这一天的表现与前一交易日形成对照：8月27日科技赛道全线爆发，沪指涨1.13%、创业板指涨1.71%，成交额2.13万亿元、较上日放量3172亿元。也就是说，放量上攻的次日，资金并未继续跟进，而是转向低位的农业、化工品种，权重与题材的分歧压住了指数。

长鑫存储（长鑫科技）8月28日晚披露科创板挂牌后的首份半年报。2026年上半年，公司营业收入1503.10亿元，同比增长873.64%；归属股东净利润776.05亿元，去年同期亏损23.32亿元，实现扭亏。上市前披露的预计区间为营收1100亿至1200亿元、归母净利润500亿至570亿元；实际营收比区间上限高约25%，净利润高约36%。DDR5上半年收入694.7亿元，占主营业务收入46.3%，高于2025年的31.9%；速率12800Mbps的LPDDR6芯片已送交客户验证。公开数据同时反映出DRAM价格上行、产能释放和产品结构变化对业绩的共同作用。

中银香港（BOCHK）8月28日公布截至2026年6月30日止六个月的中期业绩：股东应占溢利237.4亿港元（约30亿美元），按年增长7.1%；每股盈利2.2453港元。这一利润规模高于分析师此前给出的229.4亿港元预估。同期净息差为1.57%，上年同期为1.54%。上半年香港银行同业拆息走低，本地银行的存贷利差普遍承压，中银香港的净息差不降反升，是这份中报最值得注意的一处。按该行的说法，支撑利润的是两股力量：一是减值支出较上年减少，信贷成本压力缓解；二是财富管理和保险业务的费用收入走强，抵消了利率下行对息差的挤压。副董事长兼总裁孙煜在业绩中提到，该行将进一步优化东南亚业务的管理、建设区域性总部，并继续为股东和各利益相关方创造价值。中银香港是香港三家发钞银行之一，这份中报因此不只是一家银行的账，也是观察香港本地银行在低拆息环境下靠什么维持盈利的一个样本。

中国人民银行与国家金融监督管理总局于2026年8月28日发布房地产信贷文件，包括《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》，以及个人住房贷款、商品住房开发贷款、商业地产贷款、城市更新项目贷款和房地产信托业务五项试行管理办法。《个人住房贷款管理办法（试行）》把个人住房贷款最长期限由30年延长至40年，并规定月房贷支出与收入比不超过50%、月所有债务支出与收入比不超过60%。开发贷款也按销售方式分档：预售项目原则上不超过3年、最长不超过5年；现房销售项目原则上不超过5年、最长不超过7年。房地产信托业务余额不得高于本机构信托业务实收规模的5%。据界面新闻报道，招联首席经济学家董希淼认为，延长期限能够降低月供压力，60%的月债务支出与收入比上限也会提高部分借款人的可贷额度。

财政部、海关总署、税务总局7月发布的电池消费税公告将在9月1日落地。自2026年9月1日起，无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池和全钒液流电池按2%税率征收消费税，2027年9月1日起税率提高到4%。光伏电池的时点后推，2027年4月1日起按2%征收，2028年4月1日起按4%。与之相对，钠离子电池、固态电池、燃料电池，以及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池，在2026年9月1日至2028年12月31日期间免征消费税。享受减免要先过标准关：纳税人须提交检测报告，证明产品符合相应国家标准；出具报告的检测机构，还要持有省级以上市场监督管理部门颁发的有效资质认定证书。征管上留了抵扣安排，已缴纳消费税的电池产品用于生产应税电池的，可扣除原料已纳税额；自产自用于连续生产应税电池的不征税。据South China Morning Post报道，中国2015年对电池开征4%消费税时，锂离子电池与光伏电池获得豁免，这轮调整意味着该豁免走到尽头。该报引述乘用车市场信息联席会秘书长崔东树的估算，新增税负约相当于每辆电动车1000元人民币（约147美元），电芯成本约从每瓦时0.35至0.40元升至0.36至0.41元。中国政府网已于7月18日刊出题为《三部门：分步调整部分电池产品消费税政策》的政策解读。

中国证监会等八部门今年五月印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，用两年集中整治期规范境外证券期货基金机构面向境内的跨境经营。方案禁止境外机构在境内营销招揽和提供交易服务，也禁止境内主体为其提供网站与交易软件支持；已有的存量投资者，在集中整治期内只能单向卖出并转出资金，不得再买入或转入资金。同一天，据香港01报道，监管部门对老虎证券（Tiger Brokers (NZ) Limited）、富途证券国际（香港）和长桥证券（香港）作出处理，其中富途一方被处罚款18.5亿元人民币，老虎一方被处罚款3.081亿元并没收所得1.031亿元。消息当日，富途美股一度跌28.3%，老虎跌25%。三个月后，两家公司的二季度成绩单显示，压力被海外业务顶了回去。据南华早报8月28日报道，老虎收入1.823亿美元、同比增31.4%，客户资产607亿美元、增16.7%，新增入金账户3.26万户主要来自新加坡和香港；富途收入72亿港元、同比增35.6%，净利润36.4亿港元、增41.6%，入金账户384万户、增33.6%，马来西亚连续三个季度领跑扩张。