阿里巴巴在云栖大会亮出“务实”AI路线图，重心转向商业回报

9月22日至24日在杭州举行的2026云栖大会上，阿里巴巴给出了一份被分析人士称为“务实”的AI路线图：讲的不再只是模型有多强，而是怎样把AI卖出去、把算力用得更省。据《南华早报》报道，建银国际分析师Cathy Chan认为，阿里在全栈AI体系上展现了“有纪律的执行”。她说，投资者情绪已从去年追逐AI催化剂，转向要求看到实实在在的回报和基础设施效率。大会还展示了Qwen Intelligence智能体方案。界面新闻注意到舞台上的人事变化：原阿里云CTO周靖人没有登上主舞台，出场的是新任千问项目负责人刘大一恒；周靖人已转任集团首席科学家，牵头AI未来研究院。技术发布也从一人包揽改为各业务线分工交付。界面新闻还写到，阿里正在搭建“Token工厂”，通过MaaS平台对AI能力做标准化、规模化计费，不再沿用传统的云资源租赁模式。路线调整的背后是沉重的开支：阿里此前提出三年3800亿元（约560亿美元）的AI基础设施投资计划，《南华早报》8月报道时称该计划已过半程。

阿里的三年3800亿元AI基建投入已走到一半，市场关心的是钱何时能挣回来。云栖大会把叙事从“谁的模型最好”换成“谁能让模型产生最大商业回报”，按Token计费的MaaS模式和组织分工调整，都是在回应这个问题。这也有别于大会首日的芯片与数据中心容量规划：那是花钱的计划，这次讲的是回收的办法。

如果按Token计费的模式跑通，阿里云的收入结构会从卖算力时长转向卖AI用量，单位算力的变现效率将成为判断其资本开支回报的主要指标。对港股中国科技板块而言，投资者评价AI故事的标准正在从发布了什么转向赚到了多少，其他大厂的AI投入也会用同一把尺子衡量。