央行货币政策委员会三季度例会：延续适度宽松，提出防范外汇市场“羊群效应”

中国人民银行货币政策委员会2026年第三季度（总第114次）例会于9月19日召开，会议内容9月24日对外公布。会议判断，外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱；国内经济运行总体平稳、动能向新、结构向优，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题。政策取向上，会议要求继续实施适度宽松的货币政策、加大逆周期调节力度，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。结构上，会议点名加强对扩大内需、科技创新、中小微企业和“六张网”建设等重点领域的金融支持，要求大型银行发挥主力军作用、中小银行聚焦主责主业并增强资本实力。汇率方面，会议在“稳定市场预期”之外，还提出防范市场“羊群效应”和非理性预期的自我强化；债市方面，要求从宏观审慎角度关注长期收益率变化。

季度例会是央行对下一阶段货币政策的定调。本次延续“适度宽松”，并强调“加大逆周期调节力度”，说明宽松方向未变。“六张网”建设写进重点支持领域，汇率部分点出“羊群效应”，这两处是判断后续结构性工具投向和汇率管理态度的主要线索。

银行方面，结构性货币政策工具会继续向内需、科创、中小微和“六张网”建设倾斜，中小银行面临补充资本的要求。市场方面，流动性充裕、融资成本低位运行的表述有利于利率维持低位；关注长期收益率、防范汇率“羊群效应”的说法，则表明央行会留意债市和外汇市场的单边预期。