季末股市分化
增长修复仍受高利率与信用风险牵制

美股9月30日季末收官，道指跌443.87点，道指9月及三季度均下跌

美国CCC级高收益债利差9月底升至968个基点，为2023年11月以来最宽

法国国债市场9月30日走弱，法德利差升破120个基点，创2012年来新高

DFI零售9月30日宣布出售美心半数股权，同时接手星巴克特许经营业务

英国国家统计局9月30日将二季度GDP环比增速由0.4%上修至0.5%

国庆长假前最后一个交易日，也是9月和三季度的最后一天，A股三大指数走势分化。据财联社收评，沪指当天涨0.31%，全天在红盘震荡；深成指跌0.11%；创业板指高开后回落翻绿，收跌0.23%。科创50指数跌2.51%，北证50涨0.7%。沪深两市成交额1.44万亿元，比前一交易日多288亿元，全市场超2800只个股下跌。板块上，创新药和CRO方向全天领涨，康希诺、泰诺麦博20cm涨停，农业、分散染料、白酒也居涨幅前列；半导体跌幅居前，MLCC、PCB、CPO概念走弱，澳弘电子、协和电子跌停。全天52股涨停，封板率81%。拉长到整个季度看，创业板指和科创50指数三季度分别累计下跌27.8%和30.7%，均为各自历史上最大单季跌幅，电子、通信板块三季度分别跌32.6%和28.7%。节前券商多数建议持股过节：华泰证券统计，过去20年国庆节后5个交易日上证综指胜率为66.7%，明显高于节前10个交易日的38.1%。

新世界发展9月30日晚间公布截至2026年6月底的全年业绩。据香港01报道，集团决定把机场旁的11 SKIES项目交还香港机场管理局，并补偿逾30亿港元，全年亏损281亿港元。经常性营运净溢利约22亿港元，核心经营溢利按年上升约28%至77亿港元，净负债率则升至68.3%。行政总裁黄少媚在业绩会上表示，交还项目解决了一个重大问题。界面新闻此前援引公司公告称，新世界发展当时仍在与机管局商讨调整项目合约安排，尚未达成协议。集团还计划在2027财年推出三个新项目，并预计内地C-REIT可带来约32亿元人民币现金回笼。

DeepSeek于9月30日正式开源一批面向华为昇腾计算平台的基础软件组件，包括TileLang高级语言编译工具、计算库和分布式通信库。据界面新闻报道，这些组件与DeepSeek此前为英伟达平台发布的工具一一对应。鉅亨網援引DeepSeek的说法称，工具包包含用于矩阵运算加速的DeepGEMM和用于跨设备通信的DeepEP等组件，目的是减少在不同硬件平台之间重复开发。DeepSeek表示，研发过程中华为团队给予了全力支持，双方还围绕基于昇腾950处理器的128卡超节点方案进行了联合优化。过去国产芯片的短板常常不在算力本身，而在编译器、算子库和通信库这一层软件生态。DeepSeek把在英伟达平台上验证过的工具链整体搬到昇腾上并公开，相当于为其他模型厂商迁移到国产算力铺了一段现成的路。

国家统计局9月30日公布，9月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，升至扩张区间。这是6月（50.3%）之后制造业PMI首次站上50%荣枯线，7月和8月分别为49.2%和49.8%。分项看，生产指数为51.7%，比上月上升1.3个百分点，是本月回升的主要动力；新订单指数为50.5%，比上月小幅回落0.1个百分点，但仍在扩张区间；从业人员指数为48.4%，下降0.3个百分点，原材料库存指数为48.2%。价格方面，主要原材料购进价格指数为60.8%，出厂价格指数为54.0%。按企业规模，大型企业PMI为50.6%，中型和小型企业分别为49.7%和48.9%，仍低于临界点。国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧解读称，21个调查行业中有12个PMI高于临界点，比上月增加4个；装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为51.0%、52.5%和50.7%。非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升1.2个百分点，其中建筑业50.3%、服务业50.2%；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.2个百分点，升至临界点以上。

财政部、中国人民银行、金融监管总局9月29日联合发布通知，自2026年10月1日起在全国实施居民购房贷款贴息政策，实施期暂定1年。享受贴息要同时满足三个条件：使用新发放的商业性个人住房贷款购买首套住房，所购住房建筑面积不超过120平方米，房价不超过150万元。财政按贷款本金给予年化1个百分点的贴息，最长5年，单户可贴息的贷款规模上限为100万元。按目前首套房贷利率水平，1个百分点大约相当于利率的三分之一。以一笔100万元的长期房贷计算，借款人最多可少付利息近5万元。贴息资金由中央财政承担90%、地方财政承担10%。据财联社报道，业内人士认为这项政策的定位是“保刚需、不刺激”，二线城市和普通三线城市的刚需市场受益最直接，一线城市主要惠及远郊低价小户型，人口流出型三四线城市和县城的带动空间有限。